Was sind Nebenwerte?
Rund 90% aller global verfügbaren Aktien sind Nebenwerte. Diese entsprechen jedoch lediglich rund 14% der globalen Marktkapitalisierung. Bei Nebenwerten handelt es sich also um Unternehmen mit einer vergleichsweise geringen Marktkapitalisierung (bis zu USD 5 Mrd.). Im Vergleich zu grosskapitalisierten Unternehmen (sogenannte «Large Caps») sind Nebenwerte, auch als «Small Caps» bezeichnet, stärker in Sektoren mit höheren Wachstumsraten wie zyklischer Konsum, Technologie oder Gesundheit tätig.
Welchen Mehrwert liefern Nebenwerte im Portfolio?
Mit einer Investition in Nebenwerte kann langfristig über den gesamten Konjunkturzyklus eine höhere Rendite als mit einer Investition in den Gesamtmarkt erzielt werden.
Diesen Effekt nennt man auch das Abschöpfen einer «Size Prämie». Dies ist unter anderem darauf zurückzuführen, dass kleinkapitalisierte Unternehmen – theoretisch – im Vergleich zu Grossunternehmen höhere Wachstumschancen aufweisen. Die Volatilität von Nebenwerten ist dabei nur leicht höher als bei grosskapitalisierten Unternehmen.
Nebenwerte weisen in der Regel überdurchschnittliche Wachstumsaussichten, Profitabilität und starke Bilanzen auf. Sie sind hoch innovativ, wachstumsstark, reaktionsfähiger (gerade im Zeitalter der Digitalisierung wichtig), weisen flexiblere Strukturen und ein höheres Mass an Unternehmertum auf und können «unter dem Radar» agieren. Um nicht aus dem Markt gedrängt zu werden und konkurrenzfähig zu bleiben, müssen Nebenwerte Alleinstellungsmerkmale, sogenannte nachhaltige Wettbewerbsvorteile, aufweisen. Nebenwerte haben in Nischenmärkten meist eine führende, fast nicht angreifbare Wettbewerbsposition.
Worauf muss bei einer Investition geachtet werden?
Nebenwerte eignen sich aufgrund ihrer Eigenschaften hervorragend zur Diversifikation eines globalen Aktienportfolios. Durch den lokalen Fokus sind sie oft abhängig von der regionalen wirtschaftlichen Entwicklung. Eine globale Diversifikation in diesem Segment reduziert dementsprechend das Anlagerisiko. Da Nebenwerte oftmals eine eingeschränkte Liquidität bzw. Handelbarkeit aufweisen, macht die Investition via Kollektivanlage Sinn.
Die Graubündner Kantonalbank setzt innerhalb der Aktienquote einen Nebenwertefonds mit Fokus Schweiz sowie einen global diversifizierten Anlagefonds ein.
