Definiamo la sostenibilità nel processo di investimento come una combinazione di approcci di investimento tradizionali e criteri ecologici, sociali e di governance (ESG). ESG è l’acronimo di Environmental, Social e Governance (ambiente, sociale e conduzione aziendale). L’integrazione delle considerazioni ESG è determinante per prendere decisioni di investimento migliori e, al contempo, per contribuire a un’economia più sostenibile. In quest’ottica, nel migliore interesse della nostra clientela e nel rispetto degli UN-PRI, integriamo aspetti ESG essenziali nelle nostre decisioni di investimento.

Per noi questo significa

• La sostenibilità è un elemento fondamentale della nostra filosofia di investimento, concepita per investimenti a lungo termine. Sostenibile vuol dire: duraturo, stabile e all’avanguardia.
• Considerare le opportunità e i rischi ESG ci aiuta a prendere decisioni di investimento migliori, con l’obiettivo primario di migliorare i profili di rischio-rendimento a lungo termine.
• Siamo convinti che le imprese che considerano gli aspetti ESG come parte della loro strategia mostrino nel tempo una forza finanziaria migliore e più stabile.
• I criteri ESG creano un quadro di riferimento generale che ci aiuta a riconoscere ed evitare i rischi che possono derivare da questioni ambientali, sociali o di governance e a cogliere le opportunità che ne derivano.

Cosa si intende per ESG?

ESG descrive aspetti che vanno oltre le consuete prospettive economiche e finanziarie. Sono in costante aumento le informazioni che danno risalto alle tematiche ambientali, sociali e di governance delle imprese. Queste informazioni ci forniscono una prospettiva aggiuntiva che ci aiuta a capire in cosa stiamo effettivamente investendo.

L’approccio alla sostenibilità della BCG si ispira ai sei Principi per gli investimenti responsabili delle Nazioni Unite (UN-PRI) e agli standard internazionali, in particolare ai Principi Global Compact delle Nazioni Unite, alle norme fondamentali sul lavoro ILO e alla Dichiarazione universale dei diritti dell’uomo. Anche gli obiettivi globali, come l’Accordo di Parigi sulla protezione del clima, fungono da linee guida e servono a definire le priorità della strategia e delle soluzioni di investimento.

Nell’ambito della propria attività di investimento, la banca attua in modo globale gli investimenti sostenibili. Ciò significa che i criteri ESG confluiscono in diversi punti del processo di investimento. La BCG utilizza i criteri ESG per definire l’universo di investimento (esclusioni e laggard-out) e considera i rischi legati ai fattori ESG come informazioni complementari per la valutazione degli investimenti e per la strutturazione del portafoglio (integrazione). I criteri ESG vengono considerati al momento di prendere le decisioni di investimento e influiscono sulla gestione dei rischi. La creazione di trasparenza sui rischi ESG dei portafogli di investimento (reporting) ha la massima priorità presso la BCG. Inoltre, la banca persegue un dialogo attivo con le imprese e i fornitori di fondi di investimento (engagement) e si adopera affinché, nell’ambito dei fondi d’investimento, i diritti di voto degli azionisti (voting) siano esercitati in un’ottica di sostenibilità.

Nell’ambito del processo di investimento BCG la banca adotta i seguenti approcci ESG:

• Esclusioni
  Nella costituzione dell’universo d’investimento, la BCG esclude determinati settori o società le cui pratiche e attività commerciali violano norme e valori predefiniti o che presentano valutazioni di rischio elevate. I criteri di esclusione attualmente in vigore per gli investimenti diretti sono descritti dettagliatamente in questo sito web nella scheda «Criteri di esclusione BCG per gli investimenti diretti». Questi criteri valgono per gli investimenti diretti il cui acquisto è consigliato attivamente dalla banca o che sono acquistati nell’ambito della gestione patrimoniale e dei fondi propri.
  
  Per i fondi di fornitori terzi la banca ha definito, nell’ambito del proprio processo di selezione dei fondi, requisiti minimi che possono discostarsi dalle direttive per gli investimenti diretti.
• Laggard-out
  Nell’ambito della costituzione dell’universo d’investimento, nell’ottica di un approccio di screening positivo la BCG esclude ulteriori investimenti che vengono identificati come «laggard» (ritardatari) in termini di esposizione ai rischi e alle opportunità ESG e della relativa gestione. I criteri attualmente validi per l’identificazione dei laggard sono descritti dettagliatamente in questo sito web alla scheda «ESG laggard-out per investimenti diretti BCG». L’applicazione di questi criteri vale per gli investimenti diretti il cui acquisto è attivamente consigliato dalla banca o che sono impiegati nella gestione patrimoniale e nei fondi propri.
  
  Per i fondi di fornitori terzi la banca ha definito, nell’ambito del proprio processo di selezione dei fondi, requisiti minimi che possono discostarsi dalle direttive per gli investimenti diretti.
• Integrazione
  ESG Al fine di individuare opportunità e rischi prima della decisione di investimento, nell’analisi finanziaria tradizionale vengono integrati fattori ecologici (E), sociali (S) e di governance (G) di aziende, Stati e fondi d’investimento. A tal fine la BCG si basa sui dati di MSCI ESG. Nell’ambito di questa fase del processo i singoli titoli che non dispongono di un rating ESG di MSCI sono sostanzialmente esclusi. Per singoli emittenti dello Swiss Bond Index ESG AAA-BBB sono possibili deroghe. Ulteriori dettagli sono descritti nella scheda «Approccio ESG per la selezione degli investimenti diretti (singoli titoli)».
• Esercizio del diritto di voto
  I diritti di voto all’interno dei fondi BCG vengono esercitati dalla direzione del fondo (Swisscanto Direzione di Fondi SA o società di gestione Swisscanto Asset Management International S.A.). L’esercizio del diritto di voto si basa su regole di corporate governance svizzere e internazionali, principi propri di Swisscanto e rinomati standard di sostenibilità.
  
  Nel caso dei fondi di terzi, la BCG si impegna attivamente affinché i diritti di voto degli azionisti siano esercitati in un’ottica di sostenibilità, selezionando preferibilmente fondi conformi ai criteri ESG e dotati di una corrispondente politica di voto.
• Engagement
  La BCG dialoga attivamente con i fornitori di fondi terzi, è membro di Climate Action 100+ e ha incaricato Ethos di contattare le imprese per discutere in merito ai criteri ESG. Le informazioni relative alla Engagement Policy di Ethos e alle attività di Engagement sono disponibili sul sito web di Ethos per il dialogo con le imprese.
  
  La BCG si impegna inoltre in organizzazioni leader e iniziative per la sostenibilità, come Swiss Sustainable Finance (SSF) o Asset Management Association Switzerland (AMAS) e nell’Unione delle banche cantonali svizzere (VSKB), al fine di migliorare le pratiche ESG in tutto il settore.

Il processo di selezione dei singoli titoli della BCG comprende un’analisi a più livelli. In una prima fase, sulla base degli approcci ESG «esclusioni» e «laggard-out» vengono esclusi imprese e Stati dall’universo investibile complessivo. Al termine di questa fase di processo risulta l’universo investibile della BCG, che in una fase successiva sarà sottoposto a una valutazione approfondita. Vengono inclusi sia fattori fondamentali e tecnici (analisi finanziaria tradizionale) sia fattori ESG come il rating ESG (integrazione ESG).

• Esclusioni

  Mediante chiare esclusioni, la BCG evita fin dall’inizio di investire in società o Stati che non soddisfano i suoi criteri fondamentali. I criteri di esclusione sono suddivisi in diverse categorie che rivestono grande importanza per le investitrici e gli investitori e che, di conseguenza, sono generalmente accettati. I criteri di esclusione attualmente in vigore per gli investimenti diretti sono descritti dettagliatamente in questo sito web nella scheda «Criteri di esclusione BCG per gli investimenti diretti».

• Laggards-Out
  Secondo MSCI ESG, le imprese con un rating ESG B e CCC sono considerate ritardatarie (laggard) e presentano una gestione insufficiente dei rischi ESG. Di norma ciò si ripercuote negativamente sulla performance a lungo termine. Nell’ottica di un approccio di screening positivo, la BCG non include nel suo universo d’investimento imprese e Stati che MSCI classifica come «laggard» (ritardatari).

• Integrazione ESG
  Al fine di individuare opportunità e rischi prima della decisione di investimento, i fattori ecologici (E), sociali (S) e di governance (G) di aziende e Stati vengono integrati nel processo di investimento e nell’analisi finanziaria tradizionale. A tale scopo la banca si basa sui dati di MSCI ESG.
  

  Approccio di integrazione per le azioni
  
  I titoli azionari sono analizzati nel corso di un processo quantitativo e qualitativo a più fasi. L’analisi quantitativa si basa su un modello multifattoriale della BCG. I principali fattori di influenza del modello sono i criteri economici, come per esempio la qualità, il momentum o la valutazione e il rating ESG dell’azienda. Nell’analisi qualitativa sono valutati anche altri fattori ESG.

  Approccio di integrazione per le obbligazioni
  
  Le obbligazioni sono analizzate sulla base di una valutazione qualitativa dei criteri economici, come per esempio solvibilità e rating nonché della valutazione dei rischi ESG sulla base del rating ESG degli emittenti e di altri fattori ESG.
  

Approccio per imprese e Stati non analizzati da MSCI ESG
Le imprese e gli Stati che non dispongono di un rating ESG di MSCI non vengono inclusi dalla banca nel proprio universo d’investimento e quindi non ne consiglia l’acquisto. Fanno eccezione gli emittenti di obbligazioni in CHF che soddisfano i seguenti requisiti:

1. L’emittente fa parte dell’indice SBI ESG
2. L’emittente ha la propria sede principale in Svizzera
3. L’emittente fa parte dei seguenti campi tematici (segmento)
• Cantoni e Comuni
• Ospedali
• Infrastruttura ferroviaria
• Fornitori di energia

Il processo di selezione dei fondi BCG comprende un’ampia analisi quantitativa e qualitativa. Tra l’altro, i fondi vengono valutati dettagliatamente per verificare se l’approccio ESG di un fondo d’investimento è compatibile con il concetto della BCG in materia di ESG. La BCG valuta gli approcci ESG adottati dal fondo sulla base delle informazioni disponibili di MSCI ESG e confrontandosi con l’asset manager del fondo.

MSCI ESG non valuta i fondi che investono in azioni non quotate in borsa o in determinate classi di investimento, come immobili o materie prime. Pertanto, solo i fondi azionari, obbligazionari e del mercato monetario sono valutabili con dati MSCI.

Processi per fondi con focus su azioni, obbligazioni e titoli del mercato monetario

Analisi quantitativa:
La base per l’analisi quantitativa ESG di un fondo d’investimento è costituita dalle valutazioni di MSCI ESG. Nell’ambito di questa fase del processo vengono eliminati i fondi d’investimento che non dispongono di un concetto ESG ai sensi di MSCI ESG e che non soddisfano i requisiti minimi in relazione all’MSCI Fund ESG Rating.

Nell’analisi quantitativa, i fondi vengono filtrati in base ai seguenti criteri MSCI:

1. verifica del «concetto ESG»
2. verifica dei requisiti minimi di coverage
3. verifica del rating ESG minimo (almeno MSCI Fund ESG Rating BB)
4. verifica di norme globali e attività commerciali controverse

Per quanto riguarda le norme globali e le attività commerciali controverse si applicano i seguenti requisiti minimi:

Analisi qualitativa:
MSCI effettua una valutazione con base holding, ma non valuta il processo di investimento del fondo. Pertanto, nell’ambito dell’analisi qualitativa ESG, gli approcci ESG adottati dal fondo vengono sottoposti a una valutazione approfondita. L’analisi comprende anche una valutazione della competenza ESG dell’asset manager, della trasparenza in merito alla comunicazione delle caratteristiche ESG del fondo (es. reporting ESG) e delle iniziative che il fondo si è impegnato a realizzare.

In linea di principio, la BCG inserisce i fondi nell’universo di investimento solo se

• l’asset manager dispone di un processo di investimento orientato alla sostenibilità e riferisce in merito in modo trasparente (es. tramite il sito web)

• il fondo adotta un convincente approccio ESG vincolante, comprendente almeno i seguenti approcci alla sostenibilità

• esclusioni*

• selezione positiva/best in class/integrazione ESG

• esercizio del diritto di voto (preferibilmente anche engagement)

• viene definito un processo per il rispetto dei 10 principi del Global Compact delle Nazioni Unite (processo di screening e misure come esclusioni o engagement)

* Nel caso di fondi di terzi, le esclusioni possono discostarsi dai criteri BCG per gli investimenti diretti (vale sia per il criterio di esclusione che per il valore soglia).

Processo per fondi con focus su immobili, materie prime, private equity ecc.
Per i fondi incentrati su categorie di investimento non coperte dalla ricerca di MSCI ESG, l’analisi quantitativa relativa all’ESG viene omessa. In linea di principio, la BCG inserisce i fondi nell’universo di investimento solo se il fondo adotta un approccio ESG vincolante e convincente.

Per i fondi focalizzati su immobili e oro fisico si applicano le seguenti prescrizioni specifiche:

• Immobili

  I fondi immobiliari possono essere inclusi nell’universo d’investimento solo se l’asset manager adotta un approccio ESG convincente nel processo d’investimento e, nella selezione degli investimenti, integra in modo sistematico i criteri ESG, come l’efficienza energetica degli edifici e la riduzione dei gas serra nonché altri criteri, e riferisce in merito in modo trasparente. Inoltre, la banca dialoga attivamente con i fornitori di prodotti affinché vengano considerati i criteri ESG nell’attuazione della strategia d’investimento e vengano applicati i label riconosciuti per gli investimenti immobiliari (es. GRESB – Global Real Estate Sustainability Benchmark).

• Oro fisico
  La BCG investe esclusivamente in lingotti d’oro prodotti da raffinerie autorizzate dalla London Bullion Market Association (LBMA) secondo i «London Good Delivery Lists» della LBMA e conformi alle direttive LBMA per il commercio responsabile dell’oro (LBMA Responsible Gold Guidance). Ciò vale sia per gli investimenti in oro fisico sia per quelli in veicoli di investimento collettivi che replicano l’oro fisico.

Deroga per i fondi
In linea di principio, i fondi che non soddisfano tali requisiti non vengono inclusi nell’universo d’investimento. In alcune regioni o aree tematiche non sono ancora disponibili prodotti conformi ai criteri ESG adeguati. In tal caso, nell’ambito della propria gestione patrimoniale e consulenza di investimento la BCG impiega anche prodotti terzi non conformi ai criteri ESG.

La conduzione aziendale responsabile e la trasparenza sono essenziali per noi. Di conseguenza, gli investimenti sostenibili esigono la dismissione delle attività controverse che non soddisfano questi requisiti (divestment).

Tenendo conto dei fattori ESG, dalla selezione di azioni e obbligazioni (investimenti diretti) escludiamo determinati settori o società le cui pratiche e attività commerciali violano norme e valori predefiniti o che presentano una valutazione del rischio elevata. A tal fine la BCG applica i seguenti criteri di esclusione:

¹⁾ Misurato con dati di MSCI ESG Research
²⁾ Valutato «fail» secondo MSCI
³⁾ Valutato «red flag» secondo MSCI
⁴⁾ Elenco delle esclusioni dell’Associazione svizzera per gli investimenti responsabili (SVVK-ASIR)
⁵⁾ Comprendente armi controverse come munizioni a grappolo, mine terrestri ecc. nonché armi nucleari
⁶⁾ Non è necessario escludere Green bond e Sustainable bond.

Criteri di esclusione per gli investimenti diretti 

Nell’ambito della nostra consulenza, non raccomandiamo l’acquisto di azioni e obbligazioni di tali aziende e Stati. Tali aziende e Stati sono inoltre esclusi da tutti i fondi obbligazionari, obbligazionari convertibili e azionari della Banca Cantonale Grigione.

Nell’ambito della gestione patrimoniale, della consulenza in materia di investimenti e dei fondi strategici e di previdenza della BCG, oltre ai fondi obbligazionari, obbligazionari convertibili e azionari propri sono impiegati anche fondi di terzi. Per i fondi di terzi non si applicano i criteri di esclusione della BCG. Maggiori dettagli sono disponibili nella rubrica «Approccio ESG per la selezione dei fondi».

La gestione dei rischi di un’azienda o di uno Stato per quanto riguarda i fattori ESG viene effettuata sulla base dei rating ESG. A tal fine la BCG si basa sui dati del fornitore di dati indipendente MSCI ESG. I rating ESG di MSCI ESG sono finalizzati a misurare l’approccio di un’impresa con rischi e opportunità ESG finanziariamente rilevanti. Applicando un metodo basato su regole, MSCI identifica le società migliori («leader») e ritardatarie («laggard») di un dato settore in base alla loro esposizione ai rischi e alle opportunità ESG e alla relativa gestione, ponendole poi a confronto con altre imprese del medesimo settore.

Nell’ottica di un approccio di screening positivo non vengono inclusi nell’universo d’investimento della BCG gli investimenti diretti che MSCI classifica come «laggard» (ritardatari). Le imprese laggard sono imprese che hanno ottenuto un rating ESG B o CCC da MSCI ESG Research LLC e che sono in ritardo rispetto al proprio settore economico perché sono fortemente esposte a rischi ESG significativi e non hanno compiuto sforzi adeguati per contenerli.

In qualità di asset manager attivo, la BCG è convinta che la considerazione degli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG) possa aiutare a prendere decisioni di investimento a lungo termine migliori per la propria clientela. La stewardship (active ownership) mira a sfruttare il potere degli investitori per esercitare un impatto positivo sulle imprese in termini di miglioramento degli aspetti ESG. Si concretizza in una combinazione di esercizio dei diritti di voto (voting) e iniziative di engagement.

• Esercizio del diritto di voto (voting)
  I diritti di voto all’interno dei fondi BCG vengono esercitati dalla direzione del fondo (Swisscanto Direzione di Fondi SA o società di gestione Swisscanto Asset Management International S.A.). L’esercizio del diritto di voto si basa su regole di corporate governance svizzere e internazionali, principi propri di Swisscanto e rinomati standard di sostenibilità.
  
  Nel caso dei fondi di terzi, la BCG si impegna attivamente affinché i diritti di voto degli azionisti siano esercitati in un’ottica di sostenibilità, selezionando preferibilmente fondi conformi ai criteri ESG e dotati di una corrispondente politica di voto.
• Engagement
  La BCG dialoga attivamente con i fornitori di fondi terzi, è membro di Climate Action 100+ e ha incaricato Ethos di contattare le imprese per discutere in merito ai criteri ESG. Le informazioni relative alla Engagement Policy di Ethos e alle attività di Engagement sono disponibili sul sito web di Ethos per il dialogo con le imprese.
  
  La BCG si impegna inoltre in organizzazioni leader e iniziative per la sostenibilità, come Swiss Sustainable Finance (SSF) o Asset Management Association Switzerland (AMAS) e nell’Unione delle banche cantonali svizzere (VSKB), al fine di migliorare le pratiche ESG in tutto il settore.

La partecipazione a diverse organizzazioni e l’orientamento a iniziative e standard fanno parte dei fondamenti dell’operato sostenibile della BCG.

La BCG si impegna a favore di investimenti sostenibili. Per questo motivo la banca ha sottoscritto gli UN Principles for Responsible Investment (UN PRI), l’UN Global Compact con i 17 SDG, le iniziative per investitori Climate Action 100+ e aderisce a Swiss Sustainable Finance (SSF) e Asset Management Association Switzerland (AMAS).

Per analizzare e monitorare i candidati all’investimento sulla base dei fattori ESG finanziariamente rilevanti, la BCG si basa prevalentemente sui dati sulla sostenibilità forniti da MSCI ESG Research LLC (MSCI ESG). I dati MSCI sono integrati con altre fonti di informazione, come i rating ESG accessibili al pubblico di altre agenzie di rating ESG nonché i comunicati dei media e gli articoli di stampa finanziaria.

MSCI offre trasparenza in tutto il mondo sui rischi ESG e climatici così come sulle opportunità ESG, fornendo rating, dati, ricerche e tool. Questa base aiuta la BCG a valutare i principali rischi e le opportunità ESG, a soddisfare le specifiche esigenze della clientela e a gestire la crescente regolamentazione.

Componenti MSCI in ambito ESG
MSCI ESG offre un’ampia copertura di rating ESG per oltre 10 000 imprese (più di 16 000 emittenti, affiliate incluse), che rappresentano oltre 785 000 titoli, pari al 90% della capitalizzazione di imprese e di mercato a livello mondiale per i titoli a reddito fisso.

La BCG utilizza i dati sulla sostenibilità forniti da MSCI

• per valutare i criteri di esclusione definiti;
• per identificare i laggard in ambito ESG;
• per la verifica periodica dei fondi target nell’ambito di un’analisi complessiva qualitativa e quantitativa del fondo a integrazione delle informazioni di asset manager esterni raccolte in un questionario sviluppato internamente e in colloqui personali;
• per la redazione di reporting ESG per la clientela.

Il rating ESG serve a valutare la resistenza di un’azienda o del portafoglio aggregato di un fondo ai rischi ESG a lungo termine. Rientrano nelle aziende o nei fondi con valutazione elevata gli emittenti che vantano una gestione eccellente o in via di miglioramento dei principali rischi ESG. Ulteriori informazioni sul rating MSCI ESG si trovano su gkb.ch/investimenti-esg.

La Banca Cantonale Grigione dispone di esperti qualificati in sostenibilità per sviluppare e adottare l’approccio ESG nelle proprie attività di investimento. Per le sue analisi, la banca si basa sui rating, sui dati e sugli strumenti ESG di MSCI ESG Research LLC (MSCI), uno dei maggiori fornitori al mondo di analisi di sostenibilità e rating in campo ambientale, sociale e di governance aziendale. Ulteriori informazioni sul rating ESG di MSCI: https://www.msci.com/our-solutions/esg-investing/esg-ratings.