Das gelbe Edelmetall Gold verzaubert schon seit Jahrhunderten die Menschheit und findet in unterschiedlichsten Situationen Anwendung. Der Grossteil von uns hat tagtäglich mit dem Metall zu tun, wenn oftmals auch nur unbewusst. Sei dies als Schmuck, als Elektronikbestandteil in Computern oder aber als Wertanlage im Tresorfach oder im Depot. Gold wurde bereits in der frühen Geschichte der Menschheit als Zahlungsmittel verwendet und gilt bis heute als Wertaufbewahrungsmittel. Gold wird heute zwar nur noch in seltenen Fällen als Zahlungsmittel verwendet, dennoch wird dem Gold heute die Funktion eines sicheren Hafens nachgesagt. Wenn Unsicherheiten ansteigen und globale Märkte einer Stresssituation verfallen, nimmt der Wert von Gold in der Regel zu. Aufgrund dieses antizyklischen Verhaltens wird Gold von vielen Vermögensverwaltern als kurzfristige sowie auch langfristige Beimischung im Portfolio gehalten. Bei der Graubündner Kantonalbank (GKB) ist das Gold ebenfalls ein fester Bestandteil der Vermögensaufteilung. Doch wie investiert die GKB in Gold und welchen Nutzen erhofft sie sich davon?
Treiber der Goldpreisentwicklung
Da Gold im Vergleich zu Obligationen oder Aktien keine periodischen Erträge abwirft, hat die Goldpreisentwicklung eine gewisse Gegenläufigkeit zu den Realzinsen (Nominalzinsen abzüglich der Inflation). Bei tiefen Realzinsen sind die Haltekosten von Gold aus relativer Sicht tief, davon profitiert der Goldpreis. Ebenfalls eine Gegenläufigkeit zeigt das Edelmetall im Vergleich zur Währung US-Dollar. Da die Haupthandelswährung US-Dollar ist, profitiert das Gold in der Regel, wenn der US-Dollar günstig bewertet ist und damit den Goldkauf günstiger macht.
Aufgrund der obigen Erläuterungen lassen sich für die Vermögensverwaltung folgende Überlegungen ableiten. Ein Goldkauf ist dann interessant, wenn die Realzinsen tief sind, der US-Dollar zur Schwäche tendiert und die Risiken im Gesamtmarkt zunehmen. Zudem schützt Gold in gewissem Masse vor Inflationsschocks, da der Vertrauensverlust in Papiergeld oftmals dazu führt, dass in Gold investiert wird. Nicht ausser Acht gelassen werden darf jedoch die hohe Volatilität des Goldes. Die Kursschwankungen des Edelmetalls sind im Vergleich zu den globalen Aktienmärkten ähnlich stark ausgeprägt, daher ist das Finden des richtigen Timings für einen Goldkauf schwierig.
Wie investiert die GKB in Gold?
Die Möglichkeiten in Gold zu investieren sind sehr unterschiedlich. Bei der GKB investieren wir hauptsächlich in Finanzprodukte, welche das Gold physisch hinterlegt haben. Dies können zum Beispiel börsengehandelte Fonds (ETF), welche den Gegenwert der Investitionen in physischem Gold halten, oder Direktanlagen in physischen Goldbarren sein. Daraus ergibt sich der Vorteil, dass die Investition in Form eines realen Werts vorhanden ist und nicht nur eine Papierforderung besteht.
Innerhalb der Vermögensverwaltung der GKB halten wir eine konstante Quote (strategische Gewichtung) von 3% in Gold und erhöhen bzw. reduzieren diese punktuell, wenn sich die Marktlage verändert. Aufgrund der Gegenläufigkeit zum US-Dollar und somit dem Schutz gegen einen fallenden US-Dollar, sichern wir das Investment nicht gegen den Schweizer Franken ab.
Beispiel einer Goldquotenerhöhung
Eine schrittweise Erhöhung der Goldquote auf ein Übergewicht haben wir im Vorfeld der Coronakrise vorgenommen. Sowohl die Unsicherheiten im Markt, wie auch die tiefen Realzinsen und Ängste, wonach das Papiergeld aufgrund der hohen Staats- und Unternehmensverschuldungen seinen Wert verlieren könnte, hatten damals die Nachfrage nach Gold ansteigen lassen und die Preise in die Höhe getrieben. In diesen Zeiten entfaltete das Gold seine Funktion als sicheren Hafen und verzeichnete Kursgewinne, während andere Anlageklassen zum Teil deutliche Verluste verzeichneten.
Abschliessend lässt sich sagen, dass Gold eine wichtige Funktion innerhalb eines ausgewogenen Vermögensverwaltungsmandats einnimmt. Vor allem in Zeiten von Unsicherheiten und endogenen Schocks entfaltet Gold seine diversifizierende Wirkung und stabilisiert das Portfolio.
Weiterführende Informationen zu den Edelmetallen und dem Angebot der GKB finden Sie auf unserer Website unter folgenden Links:
- Physische Edelmetalle
- Metallkonto
- Kursliste der Edelmetalle
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