Big Tech regiert die Welt. Zumindest an den Finanzmärkten war dies in den vergangenen zwei Jahren der Fall. Die sieben Technologiegiganten (glorreiche Sieben) Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA und Tesla konnten massiv vom Boom rund um Künstliche Intelligenz profitieren. Einerseits bieten diese Unternehmen grossartige Produkte und andererseits weisen sie eine hervorragende Marktstellung auf. Deshalb konnten sie bis zu ihrem Kurshöchststand am 7. Juli 2024 eine beeindruckende Performance hinlegen. Seither hat der Wind gedreht und wir sehen eine negative Entwicklung der sieben grossen Technologieunternehmen.
«Small Caps gehören in jedes Portfolio.»
Auf der anderen Seite hat der Gesamtmarkt einiges an Boden aufgeholt. Beispielsweise haben die restlichen 493 Titel im US-Aktienindex S&P 500 allesamt eine positive Entwicklung hingelegt. Wir begrüssen diese Entwicklung hin zu einer grösseren Marktbreite. Eine grössere Marktbreite zeigt, dass auch Aktien von klein- und mittelkapitalisierten Unternehmen wieder gefragt sind. Bei Small Caps handelt es sich global um Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von bis zu fünf Milliarden US-Dollar. Im Vergleich zu grosskapitalisierten Unternehmen sind diese sogenannten Nebenwerte stärker in Sektoren mit höheren Wachstumsraten wie zyklischer Konsum, Technologie oder Gesundheit tätig. Im aktuellen Zinssenkungszyklus profitieren diese kleinen und mittelgrossen Unternehmen besonders von günstigeren Finanzierungsbedingungen, was ihre Wettbewerbsfähigkeit stärkt.
Small Caps gehören also in jedes Portfolio. Sie erhöhen die Diversifikation beispielsweise durch einen anderen Sektorenmix. Aufgrund der schwachen Entwicklung in den letzten Jahren ist die Bewertung von Small Caps gerade im Vergleich zu den grossen Tech-Unternehmen aktuell attraktiv. Gepaart mit der expansiver werdenden Geldpolitik und einem vorteilhaften Wirtschaftsumfeld sollten Small Caps über die nächsten drei bis sechs Monate eine attraktive Performance erzielen. Wir sind also der Meinung, dass die Zeit für klein bis mittel kapitalisierte Unternehmen gekommen ist. Im Rahmen der GKB Vermögensverwaltung haben wir entsprechend die Quote an Aktien Small Caps von einer Neutralgewichtung auf ein Übergewicht erhöht.
