Jens Korte, an den US-Märkten ist ein sehr erfolgreiches erstes Quartal zu Ende gegangen. Woher kommt die Euphorie der US-Investoren?
Es gab in den letzten Monaten gewaltige Kursgewinne. Für den S&P 500 Index, welcher stellvertretend für die Wall Street steht, ist es das beste erste Quartal seit 2019. Überraschend ist: Diese Rallye startete im Herbst, als klar wurde, dass die Notenbank keine weiteren Zinserhöhungen vornimmt. Die ersten Zinssenkungen zögern sich jetzt zwar länger hinaus als gedacht – was die Investoren aber nicht abzuhalten scheint. Schon die Tatsache, dass es keine weiteren Zinserhöhungen gibt, reicht aus. Ausserdem wird momentan keine Rezession in den USA erwartet. Die Wirtschaft läuft also, aber Geld wird wohl nicht teurer. Diese Kombination treibt die Aktienmärkte an. Hinzu kommt der Hype rund um die Künstliche Intelligenz. Nvidia zum Beispiel, das Halbleiter-Unternehmen, steht für etwa die Hälfte der Kursgewinne im S&P 500. Auch andere Bereiche wie Industrieunternehmen oder Banken, sowie Gold oder Kryptowährungen, alles ist auf Rekordniveau gestiegen.
Und das sieht überall so aus?
Es gibt auch Bereiche, welche Kursverluste aufweisen. Gewerbeimmobilien beispielsweise stehen stärker unter Druck. Der grösste Verlierer ist die Aktie von Tesla. Tesla spürt die chinesische Konkurrenz, die mit billigeren Produkten margenmässig Druck macht. Ein weiterer Verlierer ist Apple, welche im ersten Quartal rund 10 Prozent an Wert verloren haben. Auch dies hängt teilweise mit der chinesischen Konkurrenz zusammen. Hinzu kommt, dass das amerikanische Justizministerium eine Klage gegen das Unternehmen eingereicht hat. Und beim Hype rund um Künstliche Intelligenz ist Apple noch nicht ganz so stark vertreten wie andere Technologieunternehmen.
An der Börse interessiert immer der Blick voraus. Können wir weiterhin mit einem positiven Verlauf in diesem Jahr rechnen?
Wenn die Historie ein Leitfaden ist, dann können wir zuversichtlich auf die nächsten Monate blicken. Wenn der S&P 500 im ersten Quartal um mehr als 8 Prozent gestiegen ist – und das war jetzt der Fall – dann war auch das Gesamtjahr positiv. Ausserdem stehen wir in einem Wahljahr: In Wahljahren performt die Börse meist gut, unabhängig davon, wer Präsident der USA wird. Allerdings steht der S&P 500 bereits bei über 5'200 Punkten. Das sind die Kursziele, die viele Analysten schon zu Jahresbeginn für das Jahresende ausgegeben hatten. Ausserdem hat sich die Wallstreet damit abgefunden, dass erste Zinssenkungen auf sich warten lassen. Nun stellt sich die Frage: Was wäre, wenn es gar keine Zinssenkungen mehr gibt in diesem Jahr? Es kann also doch noch zu Überraschungen kommen. Die Vorzeichen stehen für den weiteren Jahresverlauf nicht schlecht – versehen mit einigen Fragezeichen.
