GKB Fonds-News Dezember 2024

 

​ Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Welt ESG         

 

Performance

Der GKB Aktien Welt ESG Fonds legte im November +5.3% an Wert zu (Anteilsklasse I, in USD, per 30.11.2024). Der Vergleichsindex MSCI World verzeichnete im letzten Monat einen Kursanstieg von +4.6%. Seit Jahresbeginn beträgt die Rendite des Fonds +16.9% (Index: 21.8%).. 

 

 

Der November wurde in erster Linie vom Ausgang der US-Präsidentschaftswahl geprägt. Die Wahl Donald Trumps löste bei den zyklischen Value-Aktien in den USA eine Kursrally aus. Die Hoffnung auf (noch) tiefere Steuern und weniger Regulierung beflügelten zyklische Konsumaktien und Finanzunternehmen. Zudem löste die Nominierung seiner Kabinettsmitglieder hohe Besorgnis aus – insbesondere im Gesundheitssektor.

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im November der Finanzdienstleister Interactive Brokers Group (+25.4%), das auf Netzwerk-Sicherheit spezialisierte Softwareunternehmen Fortinet (+20.8%) und der Gesundheitsdienstleister DaVita (+10.2%). Die stärksten Kursrückgänge verzeichneten die elektronische Handelsplattform MarketAxess* (-10.4%), der Gesundheitsdienstleister HCA Healthcare* (-8.8%) und der Pharmakonzern Roche* (-6.6%, alle Zahlen in USD)

* per 03.12. verkauft

 

Aktuelle Positionierung

• 78% Nordamerika, 10% Europa, 12% Asien/Pazifik

• Übergewicht Finanzwesen und Industrie

• Untergewicht Gesundheitswesen, Basiskonsum und Kommunikation

 

Stilausprägung und ESG

Der GKB Aktien Welt ESG Fonds fokussiert sich auf Anlagestile mit einer wissenschaftlich belegten Faktorprämie wie Qualität und Momentum. 90% des Portfolios wird gleichgewichtet investiert (45 Titel mit einem Gewicht von 2%). Der Mittelwert der Eigenkapitalrendite aller Titel im Fonds liegt mit 23.3% deutlich über dem MSCI World Index (13.9%) – bei leicht höherer Bewertung. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.99. 

 

 

      

Der Fonds weist ein 4-Sterne Morningstar Rating auf (Anteilsklasse I, per Oktober) und ist auch für Anlegerinnen und Anleger interessant, welche auf einen verantwortungsvollen Umgang mit der Umwelt, soziale Aspekte sowie gute Unternehmensführung Wert legen: Das MSCI ESG Rating ist «AA».​​

​

 Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Schweiz ESG

 

Performance

Der Schweizer Aktienmarkt (SPI) entwickelte sich im November leicht negativ (-0.3%). Die Rendite des GKB Aktien Schweiz ESG Fonds im letzten Monat beträgt +0.1% (Anteilsklasse I, per 30.11.2024). Seit Jahresbeginn hat der Fonds +7.8% an Wert zugelegt (SPI: 7.6%).

 

 

 
Innerhalb des Fonds entwickelten sich im November die Aktien von Swiss Re (+17.6%), Swissquote (+17.5%) und Zurich Insurance (+9.4%) am besten. Am schwächsten waren die Aktien von Nestlé* (-6.3%), Givaudan* (-5.3%) und Sika* (-5.2%).

 

Aleksandar Vlaisavljevic, Fondsmanager GKB (LU) Aktien Europa ESG         

 

Performance

Der GKB Aktien Europa ESG Fonds erzielte im November eine Rendite von +1.8% (Anteilsklasse I, in EUR, per 30.11.2024). Der Vergleichsindex MSCI Europe ex Switzerland gewann im selben Zeitraum +1.2%. Seit Jahresbeginn hat der Fonds eine Rendite von +13.6% erreicht (Index: 9.6%).

​

 

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im letzten Monat der britische Transportdienstleister International Consolidated Airlines Group (+25.6%), der britische Hotelbetreiber Intercontinental Hotels Group (+15.6%) und das britische Finanzinstitut NatWest Group (+11.3%). Zu den Aktien mit dem stärksten Kursrückgang zählten im vergangenen Monat das französische Finanzinstitut BNP Paribas* (-9.7%), die italienische Grossbank Unicredit (-8.5%) sowie der französische Vermögensverwalter Amundi (-7.3%, verkauft per Anfang Dezember).

*im Fonds untergewichtet

Aktuelle Positionierung und ESG

• Übergewicht in Finanzwesen, Industrie und IT

• Untergewicht in Gesundheitswesen und Grundstoffe

Die Unternehmensstimmung im Euroraum hat sich im November verschlechtert. Während der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe auf tiefem Niveau stagniert, notiert der Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex nun ebenfalls unter der Expansionsschwelle von 50 Punkten. Die Inflation ist in der Eurozone gegenüber dem Vormonat um 0.3% gefallen und liegt leicht über dem Zielwert von 2%. Aufgrund der anhaltenden Schwäche im Industriesektor erwarten die Marktteilnehmer im Dezember eine weitere Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB).

Wir investieren im Fonds weiterhin in Unternehmen mit einer hohen Kapitalrendite und überdurchschnittlicher Gewinnmarge (Qualitätsaktien). Der Fokus auf Aktien mit einem positiven Kursmomentum bleibt bestehen. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.99. Der Fonds hält aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

 

 

 

Performance

Die Schweizer Wirtschaft ist im 1. Halbjahr 2024 leicht überdurchschnittlich stark gewachsen. Dies steht gewissermassen im Kontrast zur aktuellen Stimmung im Land, einmal mehr. Auch wenn einzelne Branchen der Industrie unter der schwachen globalen Nachfrage leiden, überwiegt gemäss Umfrage der Konjunkturforschungsstelle der ETH die Zuversicht. Stärker als erwartet war in den letzten Monaten der Rückgang der Inflation, auf zuletzt +0.8% im Jahresvergleich. Daher bestand aus Sicht der SNB genügend Handlungsspielraum, Ende September den Leitzins erneut um 25 Basispunkte auf 1% zu senken. Sinkende Zinsen bedeutet steigende Obligationenpreise. So auch im dritten Quartal, in welchem der GKB (CH) Obligationen CHF ESG um 2.35% zulegen konnte (I-Klasse). Seit Jahresbeginn beträgt das Plus 4.24%, womit unser Fonds im Konkurrenzvergleich zu den besten gehört.

Positionierung und Outlook

Der sinkende Inflationstrend und der starke Franken machen weitere Zinssenkungen auch unter dem neuen Präsidenten Martin Schlegel wahrscheinlich. Dies stellte dieser überraschend deutlich in Aussicht. Die Portfolioduration liegt mit 7.1 Jahren auf der Benchmarkduration. Die Rendite auf Verfall beträgt 1.0%. Staatsanleihen sind weiterhin untergewichtet, zu Gunsten von guten Unternehmensanleihen.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «A».

 

per 30.09.2024

Performance

Die Wirtschaft in der Eurozone wuchs in den ersten beiden Quartalen moderat, wobei sich das konjunkturelle Umfeld insbesondere in Deutschland als herausfordernd erwies. Auch im dritten Quartal rechnen wir nur mit einem geringen Wachstum. Die Inflation sank im Berichtszeitraum erneut und lag im September bei 1.8 % auf Jahressicht. Damit liegt die Teuerung unter dem Zwei-Prozent-Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB). Deutlich höher liegt jedoch weiterhin die Kerninflation, die sich nach wie vor träge entwickelt. Dies veranlasste die EZB, die Leitzinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr zu senken. Der Einlagesatz beträgt nun 3.5 %, was wir nach wie vor als restriktive Geldpolitik interpretieren. Im Zuge der sinkenden Leitzinsen fielen auch die Renditen deutscher Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg. Die Kreditaufschläge von Unternehmensanleihen bewegten sich im Berichtszeitraum seitwärts auf niedrigem Niveau.

Der GKB (LU) Obligationen EUR ESG (Anteilsklasse I) legte im dritten Quartal 3.65% zu, während die Benchmark 3.74% an Wert gewann. Die absolut positive Wertentwicklung ist grossteils auf die gesunkenen Zinsen sowie den laufenden Ertrag zurückzuführen. Zu den Gewinnern zählten in der Berichtsperiode die Staatsanleihen.

 

Positionierung und Outlook

Die Gesamtinflationsrate hat das Ziel der Europäischen Zentralbank erreicht, und die Kerninflation sinkt allmählich. Das schwache Wirtschaftswachstum und das nachlassende Lohnwachstum deuten auf einen abnehmenden Trend hin. In diesem Umfeld erwarten wir weitere Leitzinssenkungen der EZB. Die Portfolioduration liegt mit 6.7 Jahren leicht über der Benchmark (6.4 Jahre), und die Kreditrisiken sind leicht übergewichtet. Die Verfallsrendite beträgt 3.2 %.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

 

per 30.09.2024

Performance

Der US-Aktienmarkt hat euphorisch auf den Wahlsieg von Donald Trump reagiert. Die US-Unternehmen profitieren von der Aussicht auf tiefere Unternehmenssteuern und Deregulierung, welche Trump im Wahlkampf versprochen hat. Vor allem die kleinkapitalisierten Werte (repräsentiert durch den US Small Cap Index Russell 2000) haben einen zusätzlichen Schub erhalten. Gerade sie dürften von der protektionistischen Agenda Trumps sowie den angekündigten Steuersenkungen für Unternehmen profitieren, sind sie im Durchschnitt doch von deutlich höheren Steuersätzen belastet als die Large Caps.

Der GKB Wandelanleihen Global ESG Fonds (Anteilsklasse I, in CHF) hat im November -0.63% an Wert gewonnen, während der globale Vergleichsindex (Refinitiv Global Focus hedged in CHF) eine Rendite von 3.29% erzielte.
 

Der Monat November war geprägt von...

• ... der starken Performance der US-Aktienmärkte: Die globalen Aktienmärkte beendeten den Monat sehr unterschiedlich. Während US Aktien nach dem Wahlsieg von Donald Trump deutlich zulegen konnten, erzielten Aktien aus Europa nur eine knapp positive Performance. Am besten entwickelten sich Aktien aus den Sektoren zyklischer Konsum, Finanzdienstleistungen und Energie. Am schwächsten waren Aktien aus den Sektoren Gesundheit, Technologie, Grundstoffe und Basiskonsum. Aus regionaler Sicht behaupteten sich Aktien aus den USA deutlich gegenüber Europa und China.

• ... weiterhin tiefen Kreditrisikoaufschlägen: Die Kreditaufschläge im Investment Grade Bereich engten sich in den USA weiter ein, in Europa dagegen weiteten sie sich leicht aus. Im globalen High Yield Bereich präsentierte sich dasselbe Bild. Während sich die Kreditaufschläge in den USA weiter einengten, stiegen die Spreads in Europa leicht an.

• ... einem Renditerückgang in Europa und in den USA: In Europa und den USA sind die Zinsen über die kurzen und langen Laufzeiten wieder zurückgekommen.

Seit Fondslancierung am 1. März 2021 beträgt die Rendite -3.5%. Der aktiv verwaltete Fonds entwickelte sich damit deutlich besser als der globale Wandelanleihenmarkt (Refinitiv Global Focus hedged in CHF -13.3%).

Der Fonds wird vom weltweit tätigen Finanzinformations- und Analyseunternehmen Morningstar mit fünf Sternen bewertet. 

 

 ​

Im dritten Quartal 2024 kann für alle Strategiefonds eine positive Performance ausgewiesen werden, wobei die defensiven Strategie die bessere Performance erzielten:

• GKB Strategiefonds Einkommen ESG +1.9%

• GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +1.2%

• GKB Strategiefonds Wachstum ESG +0.6%

• GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +0.3%

Für das laufende Jahr resultieren folgende Performances: GKB Strategiefonds Einkommen ESG +5.6%, GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +7.9%, GKB Strategiefonds Wachstum ESG +10.4% und der GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +12.8% (Anteilsklassen I per 30.09.2024). Im Konkurrenzvergleich schneiden die GKB Strategiefonds insgesamt erfreulich ab.

 

Aktuelle Positionierung

• Festverzinsliche Anlagen: Die Kreditaufschläge von Unternehmensanleihen notieren tief. Auch wenn die Aussichten positiv sind, ist bei diesem tiefen Niveau das Ertragspotenzial beschränkt. Wir bleiben bei Obligationen untergewichtet.
  

• Aktien: Nach wie vor sehen wir bei Aktien mehr Chancen als bei Obligationen und bleiben daher bei Aktien übergewichtet. Innerhalb der Aktienquote erhöhen wir die Position an Small Caps Global (Aktien von kleinkapitalisierten Unternehmen) und reduzieren im Gegenzug die Quote an Schwellenländer-Aktien.

• Alternative Anlagen: Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, während Gold untergewichtet bleibt.
  

per 30.09.2024​

Trotz eines Einbruchs der Aktien im August, konnten unsere Vorsorgefonds das dritte Quartal positiv abschliessen. Der Vorsorgefonds 45 kletterte um 1.37% und der Vorsorgefonds 25 sogar um 2.00%. Dass der Vorsorgefonds Einkommen besser abgeschnitten hat als der Ausgewogen liegt – wie erwähnt – am Rücksetzer der Aktienmärkte im August. Insgesamt können unsere Fonds können gut mit den Mitbewerbern mithalten und liegen im vorderen Drittel.

Performance in den ersten neun Monaten im 2024:

• GKB (CH) Vorsorgefonds 25 ESG +4.27%

• GKB (CH) Vorsorgefonds 45 ESG +6.89% 

 

Aktuelle Positionierung

• ​​​Festverzinsliche Anlagen: Keine Veränderungen zum zweiten Quartal. Wir halten nach wie vor fest an der Untergewichtung des High Yields.

• Aktien: Wir bleiben übergewichtet in den Aktienanlagen. Jedoch haben wir Emerging Market auf neutral zurückgenommen. Dafür sind wir in ein Übergewicht in Small- und Midcap global eingegangen.

• Alternative Anlagen: Sowohl Schweizer Immobilienfonds als auch Gold konnten weitere Kursgewinne verzeichnen. Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, bei Gold halten wir ein Untergewicht.

per 30.09.2024​​​