Negli ultimi dodici mesi la Banca nazionale svizzera (BNS) ha abbassato il tasso di riferimento per cinque volte complessivamente di 1,5 punti percentuali, portandolo attualmente allo 0,25%. Dall’inizio dell’anno i tassi d’interesse per i titoli in franchi svizzeri con scadenze a partire da un anno sono in parte notevolmente aumentati, nonostante il rincaro sia sceso ulteriormente allo 0,3% a febbraio. Per contro, l’inflazione di base, che esclude i settori volatili come l’energia e i generi alimentari, è salita allo 0,9%. L’aumento è riconducibile principalmente al rincaro interno, mentre l’inflazione importata resta nettamente in territorio negativo. Il tasso di inflazione è quindi nella parte bassa della fascia obiettivo della Banca nazionale svizzera, compresa tra 0 e 2%.
A marzo gli impulsi più importanti per l’andamento dei tassi in Svizzera sono giunti soprattutto dall’estero. In Germania, il Bundestag (parlamento federale) ha approvato massicci investimenti in infrastrutture e armamenti, facendo lievitare notevolmente i rendimenti nell’eurozona e in Svizzera. Una politica fiscale espansiva promuoverà la crescita economica e al contempo aumenterà il debito pubblico. Il franco svizzero si è notevolmente indebolito, provocando una gradita pressione inflazionistica in Svizzera.
Negli ultimi mesi le incertezze sono aumentate sensibilmente. Da un lato la nuova politica commerciale del governo USA grava sui mercati finanziari, dall’altro la politica fiscale espansiva in Europa sostiene la congiuntura. Per la prossima decisione sugli interessi della BNS, a giugno, prevediamo che il tasso di riferimento rimanga invariato.
A marzo la Banca centrale europea (BCE) ha abbassato il tasso guida di 0,25 punti percentuali per la sesta volta consecutiva. Il tasso sui depositi è ora del 2,5%. Gli economisti della BCE sono comunque fiduciosi che questo valore diminuirà nel corso dell’anno. Prevediamo altri due tagli dei tassi, ma a un ritmo meno sostenuto.
Andamento dei tassi d'interesse a lungo termine
Trend interesse mutui
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