GKB Fonds-News November 2024

 

​ Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Welt ESG         

 

Performance

Der GKB Aktien Welt ESG Fonds verlor im Oktober -2.1% an Wert (Anteilsklasse I, in USD, per 31.10.2024). Der Vergleichsindex MSCI World musste im letzten Monat einen Kursrückgang von -2.0% hinnehmen. Seit Jahresbeginn beträgt die Rendite des Fonds +11.3% (Index: 16.5%). 

 

 

Im Oktober haben zahlreiche Unternehmen ihren Geschäftsbericht fürs 3. Quartal veröffentlicht. Die Bilanz ist durchzogen: Zwar konnten die Gewinnerwartungen grösstenteils übertroffen werden, allerdings gab es einige Enttäuschungen beim Umsatzwachstum, Auftragseingang und/oder dem Ausblick. Dies führte teils zu stark negativen Kursreaktionen. Die US-Präsidentschaftswahlen vom 5. November dürften in den nächsten Wochen für erhöhte Volatilität sorgen.

Zu den besten Aktien im Fonds zählten im Oktober die elektronische Handelsplattform MarketAxess (+13.5%), das Online-Reiseunternehmen Booking (+11.0%) und der US-Finanzdienstleister Fiserv (+10.2%). Die stärksten Kursrückgänge verzeichneten der US-Gesundheitsdienstleister DaVita (-14.7%), Givaudan* (-13.9%) und eBay (-11.7%, alle Zahlen in USD).

* per 05.11. verkauft

 

Aktuelle Positionierung

• 80% Nordamerika, 10% Europa, 10% Asien/Pazifik

• Übergewicht Finanzwesen, Industrie und Versorger

• Untergewicht Gesundheitswesen, Basiskonsum und Kommunikation

 

Stilausprägung und ESG

Im GKB Aktien Welt ESG Fonds bleibt der Fokus auf Anlagestilen mit wissenschaftlich belegten Faktorprämien wie Qualität und Momentum. 90% des Portfolios wird gleichgewichtet investiert (45 Titel mit einem Gewicht von 2%). Der Mittelwert der Eigenkapitalrendite aller Titel im Fonds liegt mit 21.9% deutlich über dem MSCI World Index (13.7%) – bei leicht höherer Bewertung. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.94. 

 

 

      

Der Fonds weist ein 4-Sterne Morningstar Rating auf (Anteilsklasse I, per Oktober) und ist auch für Anlegerinnen und Anleger interessant, welche auf einen verantwortungsvollen Umgang mit der Umwelt, soziale Aspekte sowie gute Unternehmensführung Wert legen: Das MSCI ESG Rating ist «AA».​​

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 Ivan Walser, Fondsmanager GKB (CH) Aktien Schweiz ESG

 

Performance

Der Schweizer Aktienmarkt (SPI) entwickelte sich im Oktober leicht negativ (-3.3%). Die Rendite des GKB Aktien Schweiz ESG Fonds im letzten Monat beträgt -3.0% (Anteilsklasse I, per 31.10.2024). Seit Jahresbeginn hat der Fonds +7.6% an Wert zugelegt (SPI: 7.8%).

 

 

 
Innerhalb des Fonds entwickelten sich im Oktober die Aktien von Accelleron Industries (+5.6%), Burckhardt Compression (+4.8%) und Sonova (+3.8%) am besten. Am schwächsten waren die Aktien von Sika* (-14.1%), Givaudan (-11.7%) und Kühne + Nagel* (-6.6%).

 

Aleksandar Vlaisavljevic, Fondsmanager GKB (LU) Aktien Europa ESG         

 

Performance

Der GKB Aktien Europa ESG Fonds erzielte im Oktober eine Rendite von -2.0% (Anteilsklasse I, in EUR, per 31.10.2024). Der Vergleichsindex MSCI Europe ex Switzerland verlor im selben Zeitraum
-3.3%. Seit Jahresbeginn hat der Fonds eine Rendite von +11.6% erreicht (Index: 8.3%).

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Zu den besten Aktien im Fonds zählten im letzten Monat der deutsche Softwareanbieter Nemetschek (+6.9%), das britische Finanzinstitut NatWest Group (+5.4%) und das deutsche Softwareunternehmen SAP (+5.1%). Zu den Aktien mit dem stärksten Kursrückgang zählten im vergangenen Monat der niederländische Halbleiterausrüster ASML* (-16.5%), der französische Hersteller von Kosmetika L'Oréal* (-14.4%) sowie der französische Luxusgüterkonzern LVMH* (-11.4%).

*im Fonds untergewichtet

Aktuelle Positionierung und ESG

• Übergewicht in Finanzwesen, Industrie und Versorgerustrie

• Untergewicht in Gesundheitswesen und Grundstoffe

Die Unternehmensstimmung im Euroraum hat sich im Oktober leicht verbessert. Während der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe leicht angestiegen ist, notiert der gemischte Einkaufsmanagerindex weiterhin unter der Expansionsschwelle von 50 Punkten. Die Inflation ist in der Eurozone gegenüber dem Vormonat um 0.3% angestiegen und liegt auf dem Zielwert von 2%. Aufgrund der anhaltenden Schwäche im Industriesektor erwarten die Marktteilnehmer im Dezember eine weitere Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB).

Wir investieren im Fonds weiterhin in Unternehmen mit einer hohen Kapitalrendite und überdurchschnittlicher Gewinnmarge (Qualitätsaktien). Der Fokus auf Aktien mit einem positiven Kursmomentum bleibt bestehen. Das Marktrisiko (ex ante Beta) liegt bei 0.99. Der Fonds hält aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

 

 

 

Performance

Die Schweizer Wirtschaft ist im 1. Halbjahr 2024 leicht überdurchschnittlich stark gewachsen. Dies steht gewissermassen im Kontrast zur aktuellen Stimmung im Land, einmal mehr. Auch wenn einzelne Branchen der Industrie unter der schwachen globalen Nachfrage leiden, überwiegt gemäss Umfrage der Konjunkturforschungsstelle der ETH die Zuversicht. Stärker als erwartet war in den letzten Monaten der Rückgang der Inflation, auf zuletzt +0.8% im Jahresvergleich. Daher bestand aus Sicht der SNB genügend Handlungsspielraum, Ende September den Leitzins erneut um 25 Basispunkte auf 1% zu senken. Sinkende Zinsen bedeutet steigende Obligationenpreise. So auch im dritten Quartal, in welchem der GKB (CH) Obligationen CHF ESG um 2.35% zulegen konnte (I-Klasse). Seit Jahresbeginn beträgt das Plus 4.24%, womit unser Fonds im Konkurrenzvergleich zu den besten gehört.

Positionierung und Outlook

Der sinkende Inflationstrend und der starke Franken machen weitere Zinssenkungen auch unter dem neuen Präsidenten Martin Schlegel wahrscheinlich. Dies stellte dieser überraschend deutlich in Aussicht. Die Portfolioduration liegt mit 7.1 Jahren auf der Benchmarkduration. Die Rendite auf Verfall beträgt 1.0%. Staatsanleihen sind weiterhin untergewichtet, zu Gunsten von guten Unternehmensanleihen.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «A».

 

per 30.09.2024

Performance

Die Wirtschaft in der Eurozone wuchs in den ersten beiden Quartalen moderat, wobei sich das konjunkturelle Umfeld insbesondere in Deutschland als herausfordernd erwies. Auch im dritten Quartal rechnen wir nur mit einem geringen Wachstum. Die Inflation sank im Berichtszeitraum erneut und lag im September bei 1.8 % auf Jahressicht. Damit liegt die Teuerung unter dem Zwei-Prozent-Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB). Deutlich höher liegt jedoch weiterhin die Kerninflation, die sich nach wie vor träge entwickelt. Dies veranlasste die EZB, die Leitzinsen zum zweiten Mal in diesem Jahr zu senken. Der Einlagesatz beträgt nun 3.5 %, was wir nach wie vor als restriktive Geldpolitik interpretieren. Im Zuge der sinkenden Leitzinsen fielen auch die Renditen deutscher Staatsanleihen über alle Laufzeiten hinweg. Die Kreditaufschläge von Unternehmensanleihen bewegten sich im Berichtszeitraum seitwärts auf niedrigem Niveau.

Der GKB (LU) Obligationen EUR ESG (Anteilsklasse I) legte im dritten Quartal 3.65% zu, während die Benchmark 3.74% an Wert gewann. Die absolut positive Wertentwicklung ist grossteils auf die gesunkenen Zinsen sowie den laufenden Ertrag zurückzuführen. Zu den Gewinnern zählten in der Berichtsperiode die Staatsanleihen.

 

Positionierung und Outlook

Die Gesamtinflationsrate hat das Ziel der Europäischen Zentralbank erreicht, und die Kerninflation sinkt allmählich. Das schwache Wirtschaftswachstum und das nachlassende Lohnwachstum deuten auf einen abnehmenden Trend hin. In diesem Umfeld erwarten wir weitere Leitzinssenkungen der EZB. Die Portfolioduration liegt mit 6.7 Jahren leicht über der Benchmark (6.4 Jahre), und die Kreditrisiken sind leicht übergewichtet. Die Verfallsrendite beträgt 3.2 %.

Dank Einbezug von Nachhaltigkeitskriterien hält der Fonds aktuell ein MSCI ESG Rating von «AA».

 

per 30.09.2024

Performance

Der Monat Oktober sorgte für wenig Bewegung an den Aktienmärkten. Mitte Monat erreichten die amerikanischen Börsen neue Höchststände. Für Rückenwind sorgten insbesondere die Quartalsergebnisse der US-Grossbanken, welche mit ihren Gewinnen mehrheitlich positiv überraschten. Gegen Ende Monat stoppten aber schliesslich Gewinnmitnahmen die Rekordjagd. Die Quartalszahlen der grossen US-Tech Giganten wie Alphabet, Microsoft und Meta konnten die Aktienmärkte nicht mehr stützen und sorgten für eine negative Monatsperformance.

Der GKB Wandelanleihen Global ESG Fonds (Anteilsklasse I, in CHF) hat im Oktober -1.34% an Wert verloren, während der globale Vergleichsindex (Refinitiv Global Focus hedged in CHF) eine Rendite von 0.00% erzielte.
 

Der Monat Oktober war geprägt von...

• ... der negativen Performance der Aktienmärkte: Die Aktienmärkte beendeten den Monat leicht im Minus. Am besten entwickelten sich Aktien aus den Sektoren Technologie, Finanzdienstleistungen und Kommunikation. Am schwächsten waren Aktien aus den Sektoren Gesundheit, Grundstoffe, Basiskonsum, Versorger und Immobilien. Aus regionaler Sicht behaupteten sich Aktien aus Japan und den USA gegenüber Europa und China.

• ... einem Renditeanstieg in Europa und in den USA: In Europa und den USA sind die Zinsen über die kurzen und langen Laufzeiten deutlich angestiegen. Und das, obwohl die amerikanische Zentralbank Mitte September den Zinssenkungszyklus mit einer grosszügigen Lockerung eingeläutet hatte und an den Märkten Hoffnung auf mehr weckte. Aber die Konjunkturdaten fallen seither robust aus und lassen Zweifel aufkommen, ob das erhoffte hohe Lockerungstempo realistisch ist.

• ... dem Rückgang bei Kreditrisikoaufschlägen: Die Kreditaufschläge im Investment Grade Bereich engten sich sowohl in Europa als auch in den USA weiter ein. Die Spreads im globalen High Yield Bereich engten sich ebenfalls auf tiefem Niveau weiter ein.

Seit Fondslancierung am 1. März 2021 beträgt die Rendite -4.1%. Der aktiv verwaltete Fonds entwickelte sich damit deutlich besser als der globale Wandelanleihenmarkt (Refinitiv Global Focus hedged in CHF -16.0%).

Der Fonds wird vom weltweit tätigen Finanzinformations- und Analyseunternehmen Morningstar mit fünf Sternen bewertet. 

 

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Im dritten Quartal 2024 kann für alle Strategiefonds eine positive Performance ausgewiesen werden, wobei die defensiven Strategie die bessere Performance erzielten:

• GKB Strategiefonds Einkommen ESG +1.9%

• GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +1.2%

• GKB Strategiefonds Wachstum ESG +0.6%

• GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +0.3%

Für das laufende Jahr resultieren folgende Performances: GKB Strategiefonds Einkommen ESG +5.6%, GKB Strategiefonds Ausgewogen ESG +7.9%, GKB Strategiefonds Wachstum ESG +10.4% und der GKB Strategiefonds Kapitalgewinn ESG +12.8% (Anteilsklassen I per 30.09.2024). Im Konkurrenzvergleich schneiden die GKB Strategiefonds insgesamt erfreulich ab.

 

Aktuelle Positionierung

• Festverzinsliche Anlagen: Die Kreditaufschläge von Unternehmensanleihen notieren tief. Auch wenn die Aussichten positiv sind, ist bei diesem tiefen Niveau das Ertragspotenzial beschränkt. Wir bleiben bei Obligationen untergewichtet.
  

• Aktien: Nach wie vor sehen wir bei Aktien mehr Chancen als bei Obligationen und bleiben daher bei Aktien übergewichtet. Innerhalb der Aktienquote erhöhen wir die Position an Small Caps Global (Aktien von kleinkapitalisierten Unternehmen) und reduzieren im Gegenzug die Quote an Schwellenländer-Aktien.

• Alternative Anlagen: Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, während Gold untergewichtet bleibt.
  

per 30.09.2024​

Trotz eines Einbruchs der Aktien im August, konnten unsere Vorsorgefonds das dritte Quartal positiv abschliessen. Der Vorsorgefonds 45 kletterte um 1.37% und der Vorsorgefonds 25 sogar um 2.00%. Dass der Vorsorgefonds Einkommen besser abgeschnitten hat als der Ausgewogen liegt – wie erwähnt – am Rücksetzer der Aktienmärkte im August. Insgesamt können unsere Fonds können gut mit den Mitbewerbern mithalten und liegen im vorderen Drittel.

Performance in den ersten neun Monaten im 2024:

• GKB (CH) Vorsorgefonds 25 ESG +4.27%

• GKB (CH) Vorsorgefonds 45 ESG +6.89% 

 

Aktuelle Positionierung

• ​​​Festverzinsliche Anlagen: Keine Veränderungen zum zweiten Quartal. Wir halten nach wie vor fest an der Untergewichtung des High Yields.

• Aktien: Wir bleiben übergewichtet in den Aktienanlagen. Jedoch haben wir Emerging Market auf neutral zurückgenommen. Dafür sind wir in ein Übergewicht in Small- und Midcap global eingegangen.

• Alternative Anlagen: Sowohl Schweizer Immobilienfonds als auch Gold konnten weitere Kursgewinne verzeichnen. Bei den Immobilienfonds Schweiz bleiben wir neutral gewichtet, bei Gold halten wir ein Untergewicht.

per 30.09.2024​​​